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GAGFAH Kursverfall ist übertrieben
24.08.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die GAGFAH-Aktie (ISIN LU0269583422 / WKN A0LBDT) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Nach der Kürzung der Dividende sei der Aktienkurs des Unternehmens unter Druck gekommen. Aus Sicht der Analysten sei der Rückgang des Aktienkurses übertrieben ausgefallen. Auf folgende positive Aspekte des Unternehmens möchten die Analysten nochmals verweisen:
Der NAV (Net Asset Value) liege bei 12,44 EUR und damit weit über dem aktuellen Aktienkurs. Selbst wenn das Unternehmen die Immobilien um 10% (ca. 900 Mio. EUR) abschreiben würde (aus Sicht der Analysten ein unrealistisches Szenario), würde der NAV je Aktie (dann ca. 8,45 EUR) noch leicht über dem Aktienkurs liegen.
Finanzierung eines Teils der bis 2013 fälligen Kredite (ca. 5,7 Mrd. EUR) sollte nach Erachten der Analysten noch in diesem Jahr erfolgen. Die Analysten seien der Ansicht, dass eine Refinanzierung in mehreren Tranchen das wahrscheinlichste Szenario sei. Die Finanzierung sollte zudem im aktuellen Umfeld für das Unternehmen zu stemmen sein und zu weiterhin attraktiven Konditionen (Zinssatz weniger als 4,5%) geschehen.
Aus Sicht der Analysten schätze der Markt die Refinanzierungsmöglichkeiten der GAGFAH als zu gering ein, was sich negativ auf den Aktienkurs auswirke. Der größte Kredit (5,3 Mrd. EUR) werde momentan mit 4,09% verzinst, eine Erhöhung der Zinslast um 10 bps verringere den FFO (ohne steuerliche Auswirkungen) um 5,3 Mio. EUR bzw. 0,023 EUR je Aktie.
Einnahmenseitig könne das Unternehmen auf stabile Cash-flows aus der Vermietung setzen, mit der Chance weitere Erträge und Gelder aus dem Verkauf von Wohnimmobilien zu ziehen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe behalten ihr Kursziel 6,50 EUR bei, stufen die GAGFAH-Aktie aber wegen des starken Kursrückgangs von "halten" auf "kaufen" hoch. Treiber der Kursentwicklung sollte ihres Erachtens der News-flow in den nächsten Quartalen über die Refinanzierung der Kredite darstellen. (Analyse vom 24.08.2010) (24.08.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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